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招商证券国际:三一国际予买入评级 目标价5.47港元

文章作者:来源:www.gfxfaction.com时间:2020-03-05



Hong Kong Stock Exchange

China Merchants Securities International在一份报告中表示,三一国际()维持其“买入”评级,并将目标价格上调1%,至5.47港元。

银行表示,公司2019-2021年综合毛利率0.5-0.7%的增长主要是由于有轨电车的毛利率水平高于大型港口机械。提高公司管理费,以反映研发支出的增加;公司的税费将会降低,以反映公司作为高科技企业的资格所带来的优惠税率。基于上述影响,该行表示,公司2019-2021年收入预测上调5.1%/0.7%/0.2%,2020年目标价格乘数保持在14.4倍。此外,该公司的主要产品计划生产到2020年3月,具有很高的增长确定性。

银行相信三一国际在R&D能力和R&D投资方面远远领先于同行。据估计,从2020年到2021年,三一国际的宽体车收入将达到8亿/12亿人民币,分别比之前的预测增长33%。据估计,三一国际将在宽体车领域拥有约40%的长期市场份额。

银行称三一国际和三一集团成立了合资公司三一机械智能,出资比例分别为65%/35%。此时三一机械智能的建立将有助于增强公司现有产品线的竞争力,并为三一集团提供技术储备,以应对未来更全面的自动化升级浪潮。公司自动化研发的增加将在短期内增加研发成本,但将有利于公司的长期发展。